{"id":3065,"date":"2018-01-31T00:00:16","date_gmt":"2018-01-31T00:00:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ispblog.com.br\/?p=3065"},"modified":"2018-01-31T00:00:16","modified_gmt":"2018-01-31T00:00:16","slug":"compra-e-venda-de-empresas-de-internet-e-telecomunicacoes-os-metodos-de-avaliacao-de-empresas-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ispmais.com.br\/blog\/?p=3065","title":{"rendered":"Compra e Venda de Empresas de Internet e Telecomunica\u00e7\u00f5es"},"content":{"rendered":"

Est\u00e1 cada dia mais frequente no mercado a compra e venda de empresas de internet e telecomunica\u00e7\u00f5es.<\/span><\/span><\/p>\n

Com a crescente expans\u00e3o do mercado atendido pelas empresas de internet e telecomunica\u00e7\u00f5es, muitas vezes tais empresas se deparam com empresas concorrentes. E dentre as maneiras de se enfrentar adequadamente esta concorr\u00eancia, muitas empresas t\u00eam atualmente ventilado a possibilidade de se adquirir a empresa concorrente, ou no m\u00ednimo adquirir a carteira de clientes e o fundo de com\u00e9rcio (infraestrutura, estoque e ativo tang\u00edvel\/intang\u00edvel) da empresa concorrente.<\/span><\/span><\/p>\n

A compra de uma empresa concorrente \u00e9, sem sombra de d\u00favidas, uma maneira de alavancar rapidamente o crescimento da empresa, bem como aumentar rapidamente a \u00e1rea territorial e a base de clientes atendida.<\/span><\/span><\/p>\n

Ademais, o segmento de internet e telecomunica\u00e7\u00f5es \u00e9 notadamente um mercado emergente, o que atrai cada vez mais investidores e aumenta as possibilidades de aquisi\u00e7\u00e3o de empresas j\u00e1 constitu\u00eddas e operacionais.<\/span><\/span><\/p>\n

E ao enfrentar esta possibilidade real de crescimento ou investimento, surge obviamente tanto por parte da empresa vendedora, quanto por parte da empresa compradora e investidores, uma d\u00favida recorrente: Qual \u00e9 o valor justo e verdadeiro da empresa que est\u00e1 sendo adquirida? <\/span><\/span><\/p>\n

\u00c9 importante primeiramente esclarecer que a palavra \u201cvalor\u201d pode receber diversos significados e interpreta\u00e7\u00f5es, de acordo com o contexto em que ela aparece ou com termo que ela carrega. Como por exemplo, dentre o contexto que pode ser aplicado \u00e0 palavra \u201cvalor\u201d, tem-se o valor real, ou valor de avalia\u00e7\u00e3o, ou valor de liquida\u00e7\u00e3o, ou valor cont\u00e1bil, dentre outros.<\/span><\/span><\/p>\n

E cada parte integrante da compra e venda em negocia\u00e7\u00e3o, obviamente, deseja sempre aplicar o contexto de \u201cvalor\u201d que melhor lhe aprouver. A parte vendedora sempre tem o intuito de elevar o valor de avalia\u00e7\u00e3o da empresa, para auferir maiores ganhos, enquanto que a parte compradora sempre tem o intuito de reduzir o valor de avalia\u00e7\u00e3o da empresa, a fim de adquiri-la a um custo mais acess\u00edvel.<\/span><\/span><\/p>\n

Desta forma, existem diversas maneiras de se definir o \u201cvalor de avalia\u00e7\u00e3o\u201d de uma empresa.<\/span><\/span><\/p>\n

Vejamos alguns m\u00e9todos pass\u00edveis de utiliza\u00e7\u00e3o, a saber:<\/span><\/span><\/p>\n

    \n
  1. \n

    M\u00e9todo baseado no Balan\u00e7o Patrimonial:<\/u><\/span><\/span> este m\u00e9todo procura determinar o valor de uma empresa pelo valor cont\u00e1bil de seus ativos em contraposi\u00e7\u00e3o com os passivos apurados, representado pela seguinte equa\u00e7\u00e3o:<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

    \n
    \n\n\n<\/colgroup>\n\n\n
    \n

    Valor da empresa = Ativos Cont\u00e1beis \u2013 Passivos Exig\u00edveis Cont\u00e1beis = Patrim\u00f4nio L\u00edquido.<\/span><\/span><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/dd>\n<\/dl>\n

    Os aspectos contr\u00e1rios \u00e0 utiliza\u00e7\u00e3o deste m\u00e9todo s\u00e3o, a t\u00edtulo de exemplifica\u00e7\u00e3o, os seguintes: a) as demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis s\u00e3o baseadas em custos hist\u00f3ricos, n\u00e3o atribuindo aos ativos valores de liquida\u00e7\u00e3o ou valores correntes (atuais); b) algumas opera\u00e7\u00f5es n\u00e3o s\u00e3o registradas nas demonstra\u00e7\u00f5es cont\u00e1beis tradicionais ou tem o seu registro \u201cnebuloso\u201d, n\u00e3o refletindo a import\u00e2ncia do fato. Essas opera\u00e7\u00f5es, a exemplo de arrendamento mercantil, ativos intang\u00edveis (carteira de clientes, marca), garantias oferecidas, dentre outras, s\u00e3o muito relevantes para apura\u00e7\u00e3o do valor econ\u00f4mico de uma empresa.<\/span><\/span><\/p>\n

    Assim, apesar das limita\u00e7\u00f5es deste m\u00e9todo, a situa\u00e7\u00e3o cont\u00e1bil de uma empresa e, por conseguinte, seu valor patrimonial, \u00e9 uma informa\u00e7\u00e3o \u00fatil e pode ser utilizada como ponto de partida para a an\u00e1lise econ\u00f4mica e financeira da empresa que est\u00e1 sendo avaliada.<\/span><\/span><\/p>\n

      \n
    1. \n

      M\u00e9todo baseado no Valor de Mercado (tamb\u00e9m chamado de Valor Cont\u00e1bil ajustado):<\/u><\/span><\/span> este m\u00e9todo consiste na mensura\u00e7\u00e3o do montante de ativos e passivos exig\u00edveis da empresa com base nos valores de realiza\u00e7\u00e3o. Exemplificando, neste m\u00e9todo, o valor do estoque \u00e9 aquele correspondente ao custo de reposi\u00e7\u00e3o do mesmo estoque, segundo as mesmas caracter\u00edsticas e especifica\u00e7\u00f5es. Este m\u00e9todo pode ser representado pela seguinte equa\u00e7\u00e3o:<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

      \n
      \n\n\n<\/colgroup>\n\n\n
      \n

      Valor da empresa = Valor dos Ativos Ajustados \u2013 Valor dos Passivos Ajustados<\/span><\/span><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/dd>\n<\/dl>\n

        \n
      1. \n

        M\u00e9todo do Valor Substancial:<\/u><\/span><\/span> este m\u00e9todo consiste na apura\u00e7\u00e3o do investimento que seria feito para construir uma empresa em condi\u00e7\u00f5es id\u00eanticas \u00e0 da empresa que est\u00e1 sendo avaliada. Este m\u00e9todo pode ser utilizado para determinar qual a melhor op\u00e7\u00e3o: a cria\u00e7\u00e3o de uma nova empresa ou aquisi\u00e7\u00e3o de uma empresa j\u00e1 constitu\u00edda e operacional.<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

          \n
        1. \n

          M\u00e9todo baseado na Demonstra\u00e7\u00e3o de Resultados:<\/u><\/span><\/span> este m\u00e9todo \u00e9 baseado na demonstra\u00e7\u00e3o de resultados (DRE) da empresa avaliada. O aspecto pol\u00eamico da aplica\u00e7\u00e3o deste m\u00e9todo se resume no seguinte questionamento: qual o per\u00edodo de tempo deve ser utilizado como multiplicador do resultado auferido pela empresa avaliada?<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

            \n
          1. \n

            M\u00e9todo baseado no \u201cGoodwill\u201d:<\/u><\/span><\/span> o \u201cGoodwill\u201d, em sua natureza, \u00e9 o valor decorrente da expectativa de lucros atribu\u00edvel aos ativos n\u00e3o identificados ou n\u00e3o contabilizados pela empresa avaliada. Em outras palavras, o \u201cGoodwill\u201d est\u00e1 relacionado aos bens intang\u00edveis e \u00e0 contribui\u00e7\u00e3o deles na gera\u00e7\u00e3o de resultado em favor da empresa avaliada. Pode se dizer que este m\u00e9todo soluciona, pelo menos em parte, a \u201cinjusti\u00e7a\u201d cometida pelo m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o baseado no Balan\u00e7o Patrimonial, eis que no m\u00e9todo baseado no \u201cGoodwill\u201d os bens intang\u00edveis integram o valor de avalia\u00e7\u00e3o.<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

              \n
            1. \n

              M\u00e9todo baseado no Fluxo de Caixa:<\/u><\/span><\/span> para alguns doutrinadores, este m\u00e9todo pode ser considerado o m\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o que atende com maior rigor aos enunciados da teoria de finan\u00e7as, pois revela a efetiva capacidade de gera\u00e7\u00e3o de riqueza da empresa avaliada. Este m\u00e9todo possui as seguintes varia\u00e7\u00f5es: a) M\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o com base no Fluxo de Caixa Descontado; b) M\u00e9todo de avalia\u00e7\u00e3o com base no Fluxo de Caixa Livre Operacional.<\/span><\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n

              Obviamente, os m\u00e9todos acima relacionados s\u00e3o apenas alguns exemplos de m\u00e9todos de avalia\u00e7\u00e3o de uma empresa, de modo que existem outros m\u00e9todos pass\u00edveis de utiliza\u00e7\u00e3o.<\/span><\/span><\/p>\n

              Ademais, deve-se ressaltar que os m\u00e9todos de avalia\u00e7\u00e3o, como aqueles discriminados ao longo do presente artigo, n\u00e3o t\u00eam a pretens\u00e3o de substituir um ao outro, mas sim de serem complementares entre si. O analista deve sempre que poss\u00edvel utiliz\u00e1-los em conjunto, de modo a cumprir o objetivo real da avalia\u00e7\u00e3o, a saber: qual \u00e9 o valor justo e verdadeiro da empresa avaliada.<\/span><\/span><\/p>\n

              Uma vez alcan\u00e7ado um consenso quanto ao valor de avalia\u00e7\u00e3o de uma empresa, o pr\u00f3ximo passo \u00e9 a formaliza\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio, atrav\u00e9s da celebra\u00e7\u00e3o do competente instrumento contratual. Os cuidados na elabora\u00e7\u00e3o deste tipo de contrato, tanto por parte da empresa vendedora, quanto por parte da empresa compradora, ser\u00e3o tratados no artigo a ser disponibilizado na pr\u00f3xima edi\u00e7\u00e3o. Aguardem!<\/span><\/span><\/p>\n

              Paulo Henrique da Silva Vitor<\/b><\/span><\/span><\/p>\n

              Advogado e Consultor Jur\u00eddico<\/b><\/span><\/span><\/p>\n

              S\u00f3cio Fundador da Silva Vitor, Faria & Ribeiro Advogados Associados<\/b><\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

              Est\u00e1 cada dia mais frequente no mercado a compra e venda de empresas de internet e telecomunica\u00e7\u00f5es. No post de hoje Paulo Vitor descorrer\u00e1 sobre este tema.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3066,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"image","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":{"0":"post-3065","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-image","5":"has-post-thumbnail","7":"category-sem-categoria","8":"post_format-post-format-image"},"yoast_head":"\nCompra e Venda de Empresas de Internet e Telecomunica\u00e7\u00f5es - ISP Blog<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Est\u00e1 cada dia mais frequente no mercado a compra e venda de empresas de internet e telecomunica\u00e7\u00f5es. 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